2025年以來，儲能電芯市場的“一芯難求”成為新能源產(chǎn)業(yè)*鮮明的寫照。全球儲能電芯出貨量上半年同比激增106.1%，但*電芯缺口仍達120GWh，主流型號訂單排期延至8個月，314Ah大容量電芯因產(chǎn)能切換更是供應斷檔 。在這場供需失衡的產(chǎn)業(yè)浪潮中，以炭素材料為核心、深耕新能源材料賽道的方大炭素，正憑借技術儲備與供應鏈卡位，迎來從周期型企業(yè)向成長型標的的關鍵轉型，業(yè)績增長的彈性空間持續(xù)打開。

       電芯“芯荒”背后：方大炭素的產(chǎn)業(yè)鏈機遇

       此次儲能電芯短缺并非簡單的供需錯配，而是政策催化、技術迭代與產(chǎn)能滯后三重因素的疊加結果。中國“新型儲能規(guī)?；ㄔO專項行動方案”設定2027年1.8億千瓦目標，美國IRA法案延長30%稅收抵免，全球政策共振催生需求爆發(fā)；而314Ah電芯對280Ah產(chǎn)品的快速替代，使得產(chǎn)能切換期出現(xiàn)結構性缺口，疊加6-12個月的擴產(chǎn)周期，短缺格局短期難以緩解 。

       電芯產(chǎn)能的緊張直接向上游材料端傳導，為方大炭素的新能源業(yè)務創(chuàng)造了歷史性機遇。作為國內少數(shù)具備石墨礦開采至特種石墨加工完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，方大炭素在鋰電負極與碳基儲能材料領域的布局已進入收獲期。其FDF系列鋰離子電池負極材料擁有20多項專有核心技術，可適配多種中高端電芯類型；針對儲能場景研發(fā)的新型碳基材料，更具備容量大、充放電快、壽命長的核心優(yōu)勢，完美契合光伏、風電配套儲能的需求。

       更關鍵的突破在于固態(tài)電池領域的技術落地。方大炭素已攻克氧化物固態(tài)電解質批量制備的行業(yè)難題，兩款核心產(chǎn)品離子電導率與化學穩(wěn)定性突出，可適配三元鋰-硅碳半固態(tài)電池等*路線，其樣品能量密度已躋身國內實驗室*梯隊 。隨著半固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速，這些技術儲備將轉化為實實在在的市場競爭力。

       供應鏈卡位：業(yè)績增長的核心支撐

       與頭部電池企業(yè)的深度綁定，為方大炭素的業(yè)績增長提供了確定性支撐。2025年2月與寧德時代達成的戰(zhàn)略合作，不僅為其帶來了“供應鏈入場券”，更實現(xiàn)了技術與產(chǎn)能的雙重賦能。寧德時代2025年規(guī)劃產(chǎn)能超600GWh，按1GWh需1000噸負極材料測算，若方大炭素拿下5%份額即可獲得3萬噸訂單，對應收入約15億元。目前其負極材料已批量適配中高端鋰電池企業(yè)，甘肅、四川基地在寧德時代需求拉動下，產(chǎn)能利用率有望提升至80%以上，規(guī)?；a(chǎn)可使成本降低10%-15%。

       產(chǎn)能釋放節(jié)奏與產(chǎn)品結構升級進一步夯實增長基礎。公司2024年已將鋰電池負極材料產(chǎn)能擴至5萬噸/年，隨著成都炭材等基地產(chǎn)能爬坡，2025年新能源材料產(chǎn)能規(guī)模將實現(xiàn)階梯式增長。同時，通過改進石墨負極提純工藝，產(chǎn)品毛利率有望從當前20%提升至25%以上的行業(yè)龍頭水平，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。

       業(yè)績預測：短期反轉與長期成長的雙重兌現(xiàn)

       結合行業(yè)景氣度與公司業(yè)務進展，方大炭素2025-2027年業(yè)績將呈現(xiàn)“逐季改善、穩(wěn)步攀升”的態(tài)勢。

       短期來看，2025年作為轉型關鍵年，新能源業(yè)務將實現(xiàn)跨越式增長。受益于負極材料產(chǎn)能釋放與寧德時代供應鏈放量，預計新能源材料業(yè)務收入占比將從不足5%提升至10%以上，貢獻營收約20-25億元。疊加石墨電極主業(yè)企穩(wěn)回升，全年營收有望達到140-150億元，同比增長15%-20%；凈利潤預計實現(xiàn)12-14億元，同比增幅超25%，主要得益于負極材料業(yè)務毛利率的提升與規(guī)模效應釋放。

       中期維度，2026-2027年儲能電芯市場雖逐步趨于平衡，但大容量電芯與固態(tài)電池的技術迭代將持續(xù)創(chuàng)造增量需求。方大炭素若能在硅碳負極與固態(tài)電解質領域持續(xù)突破，有望搶占15%左右的細分市場份額。預計2026年新能源業(yè)務收入占比將突破15%，全年營收達160-180億元，凈利潤16-18億元；2027年隨著固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化落地，營收有望沖擊200億元關口，凈利潤突破20億元，新能源業(yè)務成為第一增長曲線 。

       需要注意的是，業(yè)績增長仍面臨潛在不確定性：儲能電芯價格漲幅可能在2026年初因產(chǎn)能釋放收窄，IRA法案對供應鏈的限制或影響出口業(yè)務，技術路線迭代速度也可能超預期。但總體而言，在全球能源轉型與儲能產(chǎn)業(yè)高景氣的大背景下，方大炭素的技術突破與供應鏈卡位已構筑起核心競爭優(yōu)勢，業(yè)績增長的確定性遠大于潛在風險。

       從周期蟄伏到成長覺醒，方大炭素在儲能電芯“芯荒”的產(chǎn)業(yè)機遇中，正完成價值重估的關鍵一躍。隨著新能源業(yè)務的持續(xù)放量，這家傳統(tǒng)炭素巨頭有望徹底重塑營收結構，在新能源材料的藍海中打開長期成長空間。

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