2025 年上半年，煅燒焦市場波瀾起伏，價格走勢如坐過山車，主要受原料價格波動與復雜供需關系的雙重主導，市場交投氛圍低迷，企業在困境中艱難求生。

      主要表現在：低硫煅燒焦市場表現低迷，主要下游石墨電極行情低迷，開工產能明顯下滑，部分企業甚至暫時停產。中高硫煅燒焦產能雖增長，但鋁廠自備煅燒爐開工，外采量下滑，負極石墨化市場開工率恢復緩慢，導致市場交投弱勢。

      一、價格走勢：先漲后跌，各型號分化

      價格方面，各型號煅燒焦價格年初暴漲后持續下行。

      截至6月23日，低硫煅燒焦市場主流價格4350元/噸，較年初微漲50元/噸，漲幅1.16%，但同比去年大幅上漲24.29%；

      中高硫煅燒焦（硫3.5%普貨）市場主流價格2150元/噸，較年初上調150元/噸，漲幅7.5%，同比上漲16.22%；

      中高硫煅燒焦（硫3.0%，釩<400）市場主流價格3150元/噸，較年初上調260元/噸，漲幅9%，同比去年上漲31.25%。

      二、市場細分：低硫低迷，中高硫過剩

      從市場細分來看，低硫煅燒焦市場受下游需求萎縮影響，供需失衡，企業減產停產。原料低硫石油焦價格波動，部分企業因采購節點、庫存等因素虧損嚴重。主力下游石墨電極需求低迷，增碳劑用低硫煅燒焦量減少，特種石墨、鈦白粉用低硫煅燒焦量下滑，多數鈦白粉企業放寬煅燒焦硫含量要求。陰極炭塊用低硫煅燒焦量相對穩定，但對價格接受能力有限。1-2 月價格受原料影響上漲，3-6 月原料價格下滑，下游需求支撐不足，庫存高位，出貨困難。

      中高硫煅燒焦市場同樣欠佳，處于過剩狀態，企業缺乏定價話語權。一季度石油焦價格上漲，企業因執行長期訂單、價格上調遲緩而普遍虧損。3 月新增產能投產，負極材料需求未達預期，負極石墨化價格下滑，普貨煅燒焦企業出貨承壓。電解鋁用煅燒焦量下滑，部分企業轉采預焙陽極或自備煅燒爐開工。上半年，硫 3.0-3.5% 普貨煅燒焦生產量下滑，硫 4.0-4.5% 普貨煅燒焦供應增加，受負極石墨化企業降本及生產利潤影響。

      三、供需格局：供應增長，需求疲軟

      供應方面，百川數據顯示，2025 年上半年 1-5 月中國商業煅燒焦總產量 410.62 萬噸，較 2024 年同期增加 6.13 萬噸，增幅 1.52%。

      1-6月，多家企業新增產能，如江蘇匯納新材料、湖北索通炭材料等。

      需求層面，鋁用炭素市場，2025 年中國預焙陽極市場交投良好，但個別企業煅燒焦富裕外銷，鋁廠對煅燒焦需求量較 2024 年同期下滑。鋼用炭素市場，受鋼廠開工低迷影響，石墨電極產能增長緩慢，國內市場需求不及預期，出口受阻，對煅燒焦需求欠佳。負極材料 & 負極石墨化市場，煅燒焦用于負極材料及石墨化填充料，但部分企業工藝改造，對煅燒焦需求減少，且負極材料交投弱勢，負極石墨化企業產能開工恢復緩慢，對煅燒焦價格接受能力弱，需求量提升緩慢。

     四、成本利潤：虧損加劇，經營艱難

      成本利潤方面，低硫煅燒焦行業上半年平均虧損200元/噸左右，較2024年同期下滑明顯。

      1-2月原料價格堅挺，下游市場低迷，企業虧損；

      3月后原料、煅燒焦價格下跌，下游采購謹慎，企業被迫虧損銷售；二季度原料價格持續下滑，企業因前期庫存累積，利潤虧損300-400元/噸。

      中高硫煅燒焦企業上半年以虧損生產為主，僅個別企業因原料成本控制合理有微利。

      1-2月石油焦價格上漲，企業普遍虧損；

      2月末-3月初市場稍有好轉，部分企業有利潤；

      3-6月行情持續低迷，企業銷售倒掛，虧損逐月增加，至6月底行業普遍虧損200元/噸。

      五、進出口態勢：進口結構變化，出口競爭激烈

      進出口數據顯示，2025年1-5月中國已煅燒石油焦進口總量9.62萬噸，同比增加44.41%。其中硫含量小于0.8%的進口量3.18萬噸，占比33.15%，同比減少29.55%，進口金額減少19.40%；中高硫煅燒焦進口量6.43萬噸，占比66.85%，同比大幅增加201.34%，進口金額增加233.08%。進口主要來自阿聯酋、哈薩克斯坦、俄羅斯等國。同期，中國已煅燒石油焦出口總量48.47萬噸，較2024年同期減少25.36%，出口主要為鋁用中高硫煅燒焦，出口金額同比減少1.73%。低硫、中高硫煅燒焦出口量均較2024年同期減少，出口競爭激烈，價格突破新低。

      六、庫存情況：低硫高企，中高硫先穩后升

      庫存方面，低硫煅燒焦上半年市場庫存整體高位，下游需求萎縮導致銷售受阻、庫存累積。中高硫煅燒焦 1-2 月交投尚可，庫存合理，3-6 月下游指標貨需求下滑，負極石墨化加工費低位，對普貨煅燒焦需求疲軟，生產企業庫存持續高位。

     七、下半年展望：形勢嚴峻，難有改觀

      展望 2025 年下半年，原料面石油焦價格預計先漲后跌。

      三季度下游補庫增加，國內低硫焦供應偏緊，市場利好，但補庫完成、煉廠檢修結束后，價格將下跌調整。石油焦價格區間預計為：低硫焦（硫 0.5% 左右）3000-4000 元 / 噸，中硫焦（硫 3.0% 以內）2400-2900 元 / 噸，高硫焦（5.0% 左右普貨）1300-1800 元 / 噸。

      供需面，預計 2025 年國內商業煅燒焦產量將達史上*高值，約 1000 萬噸，較 2024 年增加 36 萬噸。需求方面，除電解鋁外，其他終端下游市場預計弱勢，對煅燒焦需求下滑，價格接受能力差，需求增量相對供應增量微不足道。

      綜合來看，2025 年下半年煅燒焦市場難有明顯改觀，需求依舊弱勢。預計下半年低硫煅燒焦價格整體較上半年趨穩，不同原料的低硫煅燒焦市場主流成交價格將在一定區間波動；中高硫煅燒焦市場價格將與原料石油焦緊密聯動，受供需關系影響，市場形勢將更加嚴峻，不同指標的中高硫煅燒焦出廠主流成交價格也將面臨較大壓力。

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